Вівторок, 8 Липня, 2025
  • Про нас
RU
EconomistUA - Аналітика головних новин економіки та бізнесу

АНАЛІТИКА ГОЛОВНИХ НОВИН ЕКОНОМІКИ ТА БІЗНЕСУ

  • Головні події
    НБУ підняв курс долара, хоча він впав на міжбанку

    НБУ підняв курс долара, хоча він впав на міжбанку

    ЄС шукає $19 млрд для України на 2025 рік – FT

    ЄС шукає $19 млрд для України на 2025 рік – FT

    ОПЕК+ планує ще одне збільшення видобутку нафти – ЗМІ

    ОПЕК+ планує ще одне збільшення видобутку нафти – ЗМІ

    НАБУ провело обшуки в ексміністра оборони України Резнікова – ЗМІ

    НАБУ провело обшуки в ексміністра оборони України Резнікова – ЗМІ

  • Економіка
    ЄС шукає $19 млрд для України на 2025 рік – FT

    ЄС шукає $19 млрд для України на 2025 рік – FT

    Резерви України знову почали зростати

    Резерви України знову почали зростати

    РНБО ввела санкції проти криптовалютних схем РФ

    РНБО ввела санкції проти криптовалютних схем РФ

    Угода про надра: Зеленський підписав закон про виплати з бюджету

    Угода про надра: Зеленський підписав закон про виплати з бюджету

  • Бізнес
    Як різні типи бізнесу оптимізують прийом оплат на сайті через сервіс hutko

    Як різні типи бізнесу оптимізують прийом оплат на сайті через сервіс hutko

    Що покаже Національна інвентаризація лісів у 2026 році і чому це важливо для галузі?

    Що покаже Національна інвентаризація лісів у 2026 році і чому це важливо для галузі?

    Как Найти Надёжного Поставщика на Alibaba, 1688 и Других Платформах

    Как Найти Надёжного Поставщика на Alibaba, 1688 и Других Платформах

    Українська енергетична біржа вітає НКЦПФР з 30-річчям!

    Українська енергетична біржа вітає НКЦПФР з 30-річчям!

  • Банки та фінанси
    НБУ підняв курс долара, хоча він впав на міжбанку

    НБУ підняв курс долара, хоча він впав на міжбанку

    НБУ оштрафував два банка та 21 фінкомпанію

    НБУ оштрафував два банка та 21 фінкомпанію

    Курс долара відновив зростання в обмінниках

    Курс долара відновив зростання в обмінниках

    ПУМБ і КПІ уклали меморандум про співпрацю: розвиваємо нову генерацію фінтех-лідерів

    ПУМБ і КПІ уклали меморандум про співпрацю: розвиваємо нову генерацію фінтех-лідерів

  • Політика
    Президент Чехії дав прогноз по війні в Україні

    Президент Чехії дав прогноз по війні в Україні

    Сибіга затвердив нову структуру МЗС

    Сибіга затвердив нову структуру МЗС

    Трамп анонсував більше зброї для України

    Трамп анонсував більше зброї для України

    Зеленський розповів про тиждень російського терору

    Зеленський розповів про тиждень російського терору

  • IT / Телеком / Медіа
    Nvidia обігнала Microsoft та стала найдорожчою компанією у світі

    Nvidia обігнала Microsoft та стала найдорожчою компанією у світі

    У Китаї відбувся перший футбольний турнір за участю роботів-гуманоїдів

    У Китаї відбувся перший футбольний турнір за участю роботів-гуманоїдів

    Китайська Huawei представила смартфон нового покоління: гнучкий трансформер Pura X

    Китайська Huawei представила смартфон нового покоління: гнучкий трансформер Pura X

    Рада остаточно схвалила зміни у Бюджетний кодекс для реалізації Угоди по копалинах зі США

    Nvidia знову стала найдорожчою компанією світу

  • +
    • Агробізнес
    • Енергетика
    • Нерухомість
    • Туризм
    • Спорт
    • Авто
    • Life
    • Блоги
  • Армія / Війна
  • Китай Сьогодні
  • ЄС та НАТО
No Result
Переглянути всі результати
  • Головні події
    НБУ підняв курс долара, хоча він впав на міжбанку

    НБУ підняв курс долара, хоча він впав на міжбанку

    ЄС шукає $19 млрд для України на 2025 рік – FT

    ЄС шукає $19 млрд для України на 2025 рік – FT

    ОПЕК+ планує ще одне збільшення видобутку нафти – ЗМІ

    ОПЕК+ планує ще одне збільшення видобутку нафти – ЗМІ

    НАБУ провело обшуки в ексміністра оборони України Резнікова – ЗМІ

    НАБУ провело обшуки в ексміністра оборони України Резнікова – ЗМІ

  • Економіка
    ЄС шукає $19 млрд для України на 2025 рік – FT

    ЄС шукає $19 млрд для України на 2025 рік – FT

    Резерви України знову почали зростати

    Резерви України знову почали зростати

    РНБО ввела санкції проти криптовалютних схем РФ

    РНБО ввела санкції проти криптовалютних схем РФ

    Угода про надра: Зеленський підписав закон про виплати з бюджету

    Угода про надра: Зеленський підписав закон про виплати з бюджету

  • Бізнес
    Як різні типи бізнесу оптимізують прийом оплат на сайті через сервіс hutko

    Як різні типи бізнесу оптимізують прийом оплат на сайті через сервіс hutko

    Що покаже Національна інвентаризація лісів у 2026 році і чому це важливо для галузі?

    Що покаже Національна інвентаризація лісів у 2026 році і чому це важливо для галузі?

    Как Найти Надёжного Поставщика на Alibaba, 1688 и Других Платформах

    Как Найти Надёжного Поставщика на Alibaba, 1688 и Других Платформах

    Українська енергетична біржа вітає НКЦПФР з 30-річчям!

    Українська енергетична біржа вітає НКЦПФР з 30-річчям!

  • Банки та фінанси
    НБУ підняв курс долара, хоча він впав на міжбанку

    НБУ підняв курс долара, хоча він впав на міжбанку

    НБУ оштрафував два банка та 21 фінкомпанію

    НБУ оштрафував два банка та 21 фінкомпанію

    Курс долара відновив зростання в обмінниках

    Курс долара відновив зростання в обмінниках

    ПУМБ і КПІ уклали меморандум про співпрацю: розвиваємо нову генерацію фінтех-лідерів

    ПУМБ і КПІ уклали меморандум про співпрацю: розвиваємо нову генерацію фінтех-лідерів

  • Політика
    Президент Чехії дав прогноз по війні в Україні

    Президент Чехії дав прогноз по війні в Україні

    Сибіга затвердив нову структуру МЗС

    Сибіга затвердив нову структуру МЗС

    Трамп анонсував більше зброї для України

    Трамп анонсував більше зброї для України

    Зеленський розповів про тиждень російського терору

    Зеленський розповів про тиждень російського терору

  • IT / Телеком / Медіа
    Nvidia обігнала Microsoft та стала найдорожчою компанією у світі

    Nvidia обігнала Microsoft та стала найдорожчою компанією у світі

    У Китаї відбувся перший футбольний турнір за участю роботів-гуманоїдів

    У Китаї відбувся перший футбольний турнір за участю роботів-гуманоїдів

    Китайська Huawei представила смартфон нового покоління: гнучкий трансформер Pura X

    Китайська Huawei представила смартфон нового покоління: гнучкий трансформер Pura X

    Рада остаточно схвалила зміни у Бюджетний кодекс для реалізації Угоди по копалинах зі США

    Nvidia знову стала найдорожчою компанією світу

  • +
    • Агробізнес
    • Енергетика
    • Нерухомість
    • Туризм
    • Спорт
    • Авто
    • Life
    • Блоги
  • Армія / Війна
  • Китай Сьогодні
  • ЄС та НАТО
No Result
Переглянути всі результати
EconomistUA - Аналітика головних новин економіки та бізнесу
No Result
Переглянути всі результати
Головна Особи

Транзакционные издержки и Tethers: причины моего криптоскептицизма

EconomistUA
Понеділок, 6 Серпня, 2018
Особи
0 0
Транзакционные издержки и Tethers: причины моего криптоскептицизма
Поширити на FacebookПоширити на TwitterПоширити на TelegramВідправити поштою

Я всё ещё в отпуске: походы и велосипедные прогулки в разных уголках Европы. Я более или менее слежу за новостями, но лишь изредка и совершенно непредсказуемо у меня появляется возможность и вдохновение что-то написать и опубликовать.

Сейчас один из таких моментов, и я подумал, что могу изложить некоторые мысли о предмете того, чем займусь по возвращению. Собственно, через пару недель я собираюсь сыграть роль Эммануэля Голдстейна – признанного врага – на конференции по блокчейну и тому подобным вопросам. Хей, если Вы выступаете только перед дружески настроенной аудиторией, то вы слишком упрощаете себе жизнь. Поэтому я подумал, что, возможно, стоит объяснить, почему я криптовалютный скептик.

Всё сводится к двум вещам: транзакционным издержкам и отсутствию привязки [автор использует ироничный термин tethering перекликающийся с названием криптовалюты Tether]. Позвольте объяснить.

Если вы посмотрите на все перипетии денежной истории, то можете заметить чёткую направленность изменений, а именно: сокращение помех для ведения бизнеса и объёма ресурсов, необходимых для преодоления этих помех.

Сначала были золотые и серебряные монеты – они были слишком тяжёлые, требовали повышенных мер безопасности и были затратны при производстве.

Затем появились банкноты, поддерживаемые частичным резервом. Они стали популярными, поскольку были более удобными в обращении, чем мешки с монетами; уменьшили необходимость использования драгметаллов, дав тем самым возможность использовать эти ресурсы для других целей.

Тем не менее, система всё ещё требовала значительных сумм товарных денег. Но центральные банки, в которых частные банки держали свои резервы в качестве депозитов, вместо золота и серебра, снизили эту потребность, а переход на денежные средства практически полностью её устранил.

Между тем, люди постепенно перешли от кассовых операций сначала к платёжным чекам, а потом к кредитным и дебетовым картам и другим цифровым методам.

На фоне этого исторического процесса, энтузиазм касательно криптовалюты кажется очень странным, поскольку идёт вразрез с долгосрочным трендом. Вместо беспрепятственных транзакций, мы имеем высокие затраты на ведение бизнеса, поскольку транзакция биткоинов или другой криптовалюты требует предоставления полной истории предыдущих переводов. Вместо денег, создаваемых щелчком мышки, мы имеем деньги, которые нужно создавать посредством ресурсоёмких вычислений.

И эти затраты неслучайны, их можно было бы избежать. Как подчёркивают Бруннермайер и Абади, высокие затраты, делающие создание нового или транзакцию уже существующего биткоина, имеют важное значение для создания уверенности в децентрализованной системе.

Банкноты имели успех, поскольку люди были знакомы с банками, которые их выпускали, а у тех в свою очередь был стимул сохранить репутацию. Правительства иногда злоупотребляют привилегией создания неразменных денег, хотя по большей части власти и центральные банки проявляют сдержанность, опять же из-за беспокойства о своей репутации. Однако Вы должны быть уверенны в оригинальности биткоина, не зная, кто его выпустил, поэтому необходим цифровой эквивалент золотого обеспечения. Затраты на производство того, что удовлетворит подобную проверку, должны быть достаточно высокими, чтобы препятствовать мошенничеству.

Другими словами, подвижники криптовалюты эффективно прославляют использование передовых технологий, отбрасывая денежную систему на 300 лет назад. Зачем Вам это? Какую проблему это решает? Мне ещё предстоит узнать ответ на этот вопрос.

Имейте в виду, обычные деньги в целом хорошо выполняют свою работу. Транзакционные издержки низкие. Покупательная способность доллара вполне предсказуема на год вперёд – на порядок более предсказуема, чем у биткоина. Использование банковского счёта демонстрирует доверие к банку, и банки зачастую оправдывают это доверие, гораздо чаще, чем фирмы владеющие криптовалютными токенами. Так зачем менять форму денег на ту, которая работает намного хуже?

Действительно, спустя восемь лет после запуска биткоина криптовалюта слабо продвинулась к реальной торговле. Некоторые фирмы принимают их в качестве оплаты, но я считаю, что это скорее способ показать: «Смотрите, мы супер современные», – чем выбор в пользу эффективности. Криптовалюты имеют высокую рыночную оценку, но они в подавляющем большинстве считаются авантюрной забавой, а не полезным платёжным средством.

Означает ли это, что криптовалюты это мыльный пузырь, который, в конечном счёте, просто лопнет? Следует отметить, что существуют и другие валютные активы, которые хоть и не пользуются большим спросом в качестве денег, но всё равно хранятся. Золото не служит фактическим денежным средством, но оно сохраняет свою ценность.

То же самое в значительной степени можно сказать и о наличных деньгах. И хотя наличные операции – это обычное дело, они составляют лишь небольшую и постоянно уменьшающуюся часть стоимости покупок. Тем не менее долларовые наличные средства как доля ВВП фактически выросли с 1980-х годов – полный объём роста составил в 50-ти и 100 долларовых купюрах.
Теперь крупные купюры редко используются для оплаты, на самом деле, многие магазины их не принимают. Так зачем же это хранение наличных? Все мы знаем ответ: уклонение от уплаты налогов, незаконная деятельность и т.д. – многое из этого происходит за пределами Соединённых Штатов. Предполагается, что иностранцы владеют более чем половиной американской валюты.

Очевидно, криптовалюты борются за долю в этих бизнес-процессах – очень немногие используют биткоины, чтобы оплачивать счета, но некоторые покупают на них наркотики, саботируют выборы и т.п. Пример как золота, так и крупных купюр предполагает, что подобный спрос может поддерживать значительную стоимость активов. Значит ли это, что криптовалюта, даже будучи преобразующей технологией, как заявляют её сторонники, не является мыльным пузырем?

Вот тут в игру вступает привязка или, если быть более точным, её отсутствие для криптовалюты.

В обычной жизни люди не беспокоятся о том, откуда берётся ценность зелёных бумажек с портретами умерших президентов: мы принимаем долларовые купюры, поскольку их принимают другие. Тем не менее, стоимость доллара не полностью исходит из самореализующихся ожиданий: в конечном счёте она подтверждается тем, что правительство США принимает доллары в качестве уплаты налоговых обязательств – обязательств, которые они имеют право взыскать в качестве представителей власти. Если вам понравится тот факт, что неразменная валюта имеет базовую ценность потому, что так сказали мужчины с оружием. И это значит, что их ценность – не мыльный пузырь, который может лопнуть, если люди потеряют веру.

Стоимость этих 100 долларовых купюр, хранящихся в логовах наркобаронов или где-то ещё, в свою очередь привязана к стоимости мелких американских купюр.

В определённом смысле золото находится в той же ситуации. Большинство золота просто хранится где-то, обладая ценностью только потому, что люди считают, что оно ею обладает. Однако у золота действительно есть практическое применение, например, для ювелирных изделий или пломбирования зубов, что обеспечивает ему хоть и слабую, но реальную привязку к экономике.

Криптовалюта, напротив, не имеет никакого подспорья, никакой привязки к реальности. Её ценность полностью зависит от самореализующихся ожиданий, что означает вполне реальную возможность провала. Если бы все дельцы разом засомневались, внезапно испугавшись, что биткоин обесценится, так он бы действительно обесценился.

Произойдёт ли это? Я думаю это более чем вероятно, отчасти из-за различия между мессианской риторикой и гораздо более приземлёнными действительными возможностями. То есть может существовать потенциальное равновесие, при котором биткоин (но, вероятно, не другие криптовалюты) по-прежнему используется преимущественно для операций на чёрном рынке и для уклонения от уплаты налогов. Но это равновесие, в случае его существования, было бы трудно установить: как только мечта о будущем с блокчейном развалится, разочарование вероятно разрушит и всё остальное.

Вот почему я криптоскептик. Могу ли я ошибаться? Конечно. Но если Вы хотите оспорить мою позицию, ответьте на вопрос: какую проблему решает криптовалюта? Не пытайтесь просто заглушить скептиков смесью технического и либертарианского бреда.

Пол Кругман

Перевод Екатерины Щербак

ТЕМИ: Екатерина ЩербакПол Кругман
ShareTweetShareSend
Попередня новина

​​Китай ответил на американские угрозы о торговых пошлинах

Наступна новина

Обіцянки Лілії Гриневич: що виконано та що не вдалося міністру освіти

СХОЖІ НОВИНИ

Зріст статків Маска продовжує бити рекорди
Особи

Зріст статків Маска продовжує бити рекорди

24/11/2024
Цукерберг став другою найбагатшою людиною у світі
Особи

Цукерберг став другою найбагатшою людиною у світі

08/10/2024
Умер знаменитый украинский художник и архитектор
Life

Умер знаменитый украинский художник и архитектор

12/09/2021
Специалисты синтезировали голос Тараса Шевченко
Life

Специалисты синтезировали голос Тараса Шевченко

22/08/2021
БІЛЬШЕ НОВИН
Наступна новина
Обіцянки Лілії Гриневич: що виконано та що не вдалося міністру освіти

Обіцянки Лілії Гриневич: що виконано та що не вдалося міністру освіти

Google News

ГОЛОВНІ ПОДІЇ

НБУ підняв курс долара, хоча він впав на міжбанку
Банки та фінанси

НБУ підняв курс долара, хоча він впав на міжбанку

Національний банк України знизив курс гривні відносно і долара, і євро. Про це свідчать дані на сайті регулятора у вівторок, ...

08/07/2025
ЄС шукає $19 млрд для України на 2025 рік – FT
Економіка

ЄС шукає $19 млрд для України на 2025 рік – FT

Європейська комісія терміново обговорює з країнами-членами варіанти фінансування до $19 млрд, яких бракує в бюджеті України. Серед пропозицій зокрема спрямування ...

08/07/2025
ОПЕК+ планує ще одне збільшення видобутку нафти – ЗМІ
Енергетика

ОПЕК+ планує ще одне збільшення видобутку нафти – ЗМІ

Країни організації країн-експортерів нафти (ОПЕК+) мають намір схвалити ще одне значне збільшення видобутку у вересні. Про це у понеділок, 7 ...

08/07/2025

ТОП НОВИН ТИЖНЯ

  • Україна відповіла на заяву Словаччини про “пробачення” Росії

    Україна відповіла на заяву Словаччини про “пробачення” Росії

    0 поширити
    Share 0 Tweet 0
  • Нумерология: как раскрыть код совместимости

    0 поширити
    Share 0 Tweet 0
  • Google виплатить $314 млн за незаконне використання даних користувачів

    0 поширити
    Share 0 Tweet 0

ОСТАННІ НОВИНИ

Технології Китаю

Китайська компанія готує унікальний потрійний складаний смартфон

08/07 20:24
Банки та фінанси

НБУ підняв курс долара, хоча він впав на міжбанку

08/07 19:53
Армія/Війна

В ОП пояснили рішення Трампа щодо зброї Україні

08/07 18:43
Політика

Президент Чехії дав прогноз по війні в Україні

08/07 17:37
Енергетика

В Україні зростає енергоспоживання на тлі відключень

08/07 16:32
БІЛЬШЕ НОВИН

ПРО САЙТ

EconomistUA – це інформаційно-аналітичний портал про головні події у сфері економіки та бізнесу.

На нашому порталі Ви зможете знайти інформацію про ключові події у сфері бізнесу, економіки та фінансів, міжнародної торгівлі та інвестицій. Також Ви зможете знайти якісну аналітику, прогнози, думки та поради експертів у цих сферах.

Economist UA

РЕДАКЦIЯ ТА РЕКЛАМА

EconomistUA та наші партнери надають широкий спектр послуг у сфері медіа та PR:

[email protected]

[email protected]

ТЕМИ

Brexit Авто Александр Панфилов Андрей Бузаров ВРУ Великобритания Германия ЕС Израиль Кабмин Киев Китай Київ Крым МВФ НАТО НБУ Наталія Грущинська ООН Польша РФ СБУ США Саудовская Аравия Украина Україна Франция вибори выборы выборы президента газ економіка закон здоровье новини України общество политика президент рейтинг санкции санкції суд суспільство турция экономика
  • Правила використання матеріалів
  • Новини партнерів

© Copyright 2016-2025 EconomistUA

Welcome Back!

Login to your account below

Forgotten Password?

Retrieve your password

Please enter your username or email address to reset your password.

Log In
No Result
Переглянути всі результати
  • Головні події
  • Армія/Війна
  • Економіка
  • Світова економіка
  • Бізнес
  • Банки та фінанси
  • Політика
  • ЄС та НАТО
  • Китай Сьогодні
  • IT / Телеком / Медіа
  • Агробізнес
  • Енергетика
  • Нерухомість
  • Туризм
  • Спорт
  • Авто
  • Life
  • Блоги

© Copyright 2016-2025 EconomistUA